股票

1策略觀點：資金將會繼續推升股市如果從股市的資金供需結構來看，股市現在的點位可能是大幅低估的。上證綜指自2019年5月以來一直圍繞3000點上下震蕩，與此同時，我們觀察到股票的總需求（資金流入）出現了系統性的抬升。股票型基金發行量大幅增加，證券公司客戶結算資金也出現了中樞抬升。融資余額/上證綜指突破了2015年Q4-2019年Q2的震蕩區間，說明融資余額的上漲幅度遠超指數的上漲幅度，融資余額中中長期資金開始增加。不斷增加的資金將會繼續推升市場，三季度有可能比二季度更強。

粵開策略：創業板強勢突破 指數聯動或助滬指登3000點創業板指強勢突破了2016年的2300點附近的高點區域，后續上漲的空間有望劍指2015年的平臺區間。券商股是歷年牛市的風向標，龍頭品種更是關鍵標志。目前滬指面臨3000點關口附近，一旦券商股的行情確立，對于市場人氣的帶動將會有非常正面的信號意義，值得持續關注。配置方面建議關注：1、科創板及科技成長股。2、銀行股有望迎來估值修復。

A股年內解禁洪峰再度來襲！ Wind最新數據顯示，7月將有166.59億股限售股解禁流通，以上周三收盤價計算，流通總市值高達4787.52億元，為年內第二高的月份，僅次于一月份的5510.12億元，共涉及136家上市公司。

機構關注公司數量減少，關注度高的公司估值溢價提升。但機構關注名單仍存流動性，新入圍公司α高。應從新股、重組股、轉型股、困境反轉、高成長等角度選潛力股。

文|秦培景 裘翔 呂品 楊帆 楊靈修 姚光夫 我們認為海外風險擾動因素和國內資本市場都已經進入微妙的平衡期，需密切關注四大打破當前平衡的因素所引發的連鎖反應。對于海外市場，當前流動性驅動的風險資產修復行情在減弱，但美聯儲看跌期權保護下暫時又能維持平衡。疫情二次爆發風險越來越高，同時中美博弈產生的擾動更加頻繁。如果疫情反復開始影響投資者對于經濟反轉復蘇節奏的預期，或者更頻繁的中美博弈會威脅到中美貿易協議的執行，這兩大外部因素都將誘發海外市場大幅動蕩。對于國內市場，抱團股將逐步進入流動性的緊平衡狀態，而7月又是二季度經濟和半年報的驗證期，基本面和流動性預期都將面臨再平衡。經濟短期的超預期恢復將改變當前各行業板塊相對景氣格局以及投資者對未來流動性的預期，而新發基金規模放緩則會導致前期抱團板塊資金接力放緩，上行動力不足。這兩大內部因素都會打破當前國內市場結構分化的格局。盡管內外部微妙的平衡都有可能被打破，但我們認為三季度任何的調整和結構松動，都是新的入場時機，也是下半年最佳的配置時機。展望7月，我們延續前期的主線配置（新舊基建和科技白馬），并建議重點關注中報預告期享受高確定性溢價的消費和醫藥龍頭。

核心觀點：受經貿摩擦升溫擔憂及美國部分州停止重啟經濟的影響，端午節A股休市期間，歐美股市普跌。A股在6月領漲全球，其韌性和獨立性有望延續。人民幣兌美元匯率的走穩，有利于跨境資本向新興市場流動。我國對政策工具運用克制、政策空間大，人民幣資產存在升值動能。多重政策紅利護航下，有望穩定市場預期，緩解個股在7月激增的解禁壓力。

本周末，關于有傳證監會計劃向商業銀行發放券商牌照的消息在金融圈內討論得非常火熱。

經濟網 | www.ceweekly.cn 《中國經濟周刊》記者 呂江濤 | 北京報道 內幕交易一直是資本市場的一顆毒瘤，投資者對此深惡痛絕。證監會作為資本市場最直接的監管者，近年來對內幕交易的打擊力度也在不斷加強，頻頻開出“天價罰單”。

銀保監會披露2020年1-5月保險行業數據，負債端保費延續改善，預計后續核心價值指標呈現復蘇態勢；資產端得益于利率企穩回升成為當前板塊最大超預期。